华安证券股份有限公司刘志来,陈耀波近期对华勤工夫实行商讨并颁布了商讨讲演《AI赋能终端，打造智能产物平台型企业》硬件产品，本讲演对华勤工夫给出买入评级，目前股价为47.52元。

　　华勤工夫(603296) 要紧意见： 营业条线持重生长，打造智能产物平台型企业 华勤工夫是专业从事智能硬件产物的研发打算、出产缔造和运营供职的平台型公司，要紧供职于消费电子手机及局部家庭数字终端、条记本电脑、数据供职器、汽车电子等商场界限硬件产品。公司策划持重，产物条线慢慢扩张，从最初的手机产物启航，慢慢拓展至平板、笔电、可穿着及供职器界限，收入周围得以急速扩张，2019年至2023年，公司的贸易收入分歧为353亿元、599亿元、838亿元、926亿元、853亿元，2019年至2023年，收入复合增加率约24.7%；利润层面，公司归母净利润从2019年的5.1亿元增加至2023年的27.1亿元完美电竞，复合增加率约为52.1%。公司维系高强度研发参加，2018年至今研发用度率始重维系4%以上，2024年上半年研发参加达22.8亿元，研发用度率到达5.8%。 AI赋能终端产物，多目标发力饱励生长 2023年从此，以ChatGPT为代表的天生式AI利用激励算力需求产生式增加，饱励AI财富进入急速生恒久，天生式AI工夫的生长希望慢慢擢升敌手机、条记本电脑等终端的算力需求，饱励消费电子产物的革新迭代完美电竞，教育消费电子产物新的增加点，将来消费电子行业需求希望慢慢苏醒完美电竞。智内行机方面，苹果2024年9月颁布iPhone16系列新机硬件产品，搭载全新的A18系列芯片，且装备了更大容量的DRAM，新机均已具备支撑AI利用的才华；安卓系即将进入稠密的旗舰新机颁布期，似乎几年前各家厂商正在光学赛道的革新迭出，能够等待安卓系正在AI效用上开启新一轮竞赛，华勤举动智内行机ODM头部厂商，希望明显受益于财富趋向。PC方面，AI PC的更新或将给华勤带来更多的机会，相较于其他笔电ODM大厂，咱们以为华勤的上风正在于能够将手机等产物界限的优秀工夫利用到PC产物中，目前华勤工夫条记本电脑ODM营业跻身进入环球前四，商场份额络续增添。公司AI PC多款产物接连量产发货，将来跟着AIPC浸透率进步，公司依赖硬件和软件归纳才华带来的产物和供职角逐力会络续擢升产物代价完美电竞，从而带来功绩的赓续增加。供职器界限，公司正在供职器ODM界限酿成了较强的研发才华和出产缔造秤谌。公司仍然与多个国内著名的云厂商设备了亲昵的协作相干并告终产物发货和出卖收入。公司数据产物营业仍然告终AI供职器、通用供职器、存储供职器、交流机产物等全栈式产物出货。 投资提倡 咱们估计2024-2026年公司归母净利润分歧为30.4、36.2、41.2亿元，对应的EPS分歧为2.99、3.57、4.06元，对应2024年9月24日收盘价PE分歧为15.5、13.0、11.4x。初度掩盖予以公司“买入”评级。 危险提示 商场需求不足预期；客户拓展不足预期；AI供职器起色不足预期；收购不足预期。

　　证券之星数据核心遵照近三年颁布的研报数据算计，长城证券邹兰兰商讨员团队对该股商讨较为深切，近三年预测正确度均值为79.32%，其预测2024年度归属净利润为结余30.29亿，遵照现价换算的预测PE为15.5。

　　该股迩来90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构方针均价为63.39。华安完美电竞证券：赐与华勤本事买入评级