先给个轻易的结论：行业增速放缓、业内逐鹿加剧、本钱端把握效力低，前沿手艺没有显然组织。

　　新松呆板人是我国最早先导呆板人本体磋议与行使的公司，更是国内第一家荣获工业呆板人产物CR认证的呆板人缔造商，也曾一度备受注目，也牢牢的攻克过我国呆板人财产的C位完美电竞。公司是2000年创建，2009年上市，当时刊行价39.8元，首日开盘价高达74元，刊行市盈率62.9倍。以至连股票简称都是直接以呆板性定名的，可见正在当时，除了各方以及本钱墟市对其寄予厚望以表，就连公司自身对自身也是底气完全 表加加野心勃勃的。

　　但是完美电竞，跟着时间的进展以及科技的延续提高，新松逐步成为了一个时间的产品，换句话说，便是呆板人行业正在延续进展，而新松的进展速率显得有点“蜗行牛步”。

　　“十二五”时期，也便是2010—2015年之间，我国的工业呆板人墟市销量年均增速是34.8％。自2013年起我国成为环球第一大工业呆板人行使墟市。至今一经11年了，已经是环球第一大墟市。2014年国内呆板人销量抵达5.7万台，同比增进56%，占环球销量的1/4，而咱们自决品牌的工业呆板人当年销量唯有1.7万台，占总销量的29.8%。以是墟市需求长短常大的。而新松行动第一家吃螃蟹的公司，正在当时便是国家栋梁的存正在。

　　2010年新松的总营收5.52亿元，到了2015年则增进至16.85亿元，增进了200%。扣非净利润由8100万增进至2.35亿，5年增进了190%。公司毛利率由29.29%增进至34.09%。

　　需求拉动的行业增进，让新松明后闪动。当然行业内也有多量的企业正在偷偷地滋长，譬喻2015年上市的埃斯顿。上市当年，埃斯顿唯有4.83亿的营收，2200w的扣非净利润，这个利润不足新松的异常之一。

　　跟着我国劳动力本钱的敏捷上涨，生齿盈利逐步隐没，分娩办法势必向柔性、智能、慎密改观，说白了便是对工业呆板人的需求还正在大幅增进。

　　当时，国内呆板人财产链要害合节缺失，零部件当中，高精度减速器、伺服电机和把握器等多是依赖进口；主旨手艺革新才干那是越发拿不上台面；如许的布景情况下，呆板人本体缔造商 对上游要害零部件根基上能够说是无法自决把握。

　　以是，十三五经营的时分就提出了呆板人的又一个五年计算。也便是《呆板人财产进展经营（2016~2020）》

　　这个文献除了对呆板人产量做了目的，对上游要害性资料，网罗高精度减速器、伺服电机和驱动器、高速高功能把握器等也提出了请求。

　　而就正在这个时期，新松却浮现了功绩大变脸，营收和扣非净利润双双正在2018年后先导下滑，截至2020年实行总营收26.6亿元（较2018年节减4.35亿），扣非净利润亏本5.68亿（较2018年节减9.29亿）。毛利率更是由2018年31.47%下跌至19.24%。据官方评释，2019年公司营收浮现了上市从此的初次下滑，要紧是受下游汽车与3C行业需求放缓的影响。2020年营收下滑则是受疫情影响。

　　可比拟较之下，埃斯顿正在这五年里总营收增进5倍，2020年总营收抵达25.1亿元，扣非净利润6100w，扣非净利润初次赶上新松。

　　下面咱们填补一个十二五时期工业呆板人产量的数据，数据显示2017年国内工业呆板人产量增速先导下滑，2018年至谷底后先导幼幅回升，但总量上，2020年要比2018年增进了60%。固然速率放缓，但行业内的企业仍是进展的，由于产量永远正在增进。

　　一来，新松呆板人行动行业长辈并没有操纵自身的先发上风往财产链高价钱端延迟；

　　二来，行业内合连公司的滋长对新松也酿成了很大的压力，除了埃斯顿，尚有2017年上市的拓斯达、2020年上市的埃夫特、2020年切入挪动呆板人以及智能仓储的三丰智能等等。

　　这里咱们不停填补财产链的极少常识，前面咱们提到十三五对上游要害性资料也提出了进展请求。要懂得文献不是肆意提的，呆板人财产链上游主旨零部件约占一共链条总本钱的60%，此中把握器约占10%，伺服电机和驱动器约占20%，减速器占约30%。这就意味着，倘若本体缔造商不向上游延申，毛利就无法打破。埃斯顿自上市从此，借帮本钱墟市力气，缠绕呆板人财产链连续实行表延并购；延续强化上游主旨零部件自给和下游编造集成才干，并逐步变成了方今的全财产链组织，由此也具备了本钱上风和供应链平安上风；反观新松呆板人，2020年一经是上市的第11年了，公司只实行了把握器自产，电机和驱动器局限自产，减速器仍是表购。直到2022年，才根基实行35kg以下新款呆板人减速器、幼型呆板人表购电机的国产化取代。

　　2021年公司的毛利率走到了汗青谷底7.57%，唯有2014年的五分之一。近两年来，跟着本钱端的把握，以及下游墟市的回暖，情状稍有好转，但截至本年三季度，公司毛利率也唯有14.4%，净利率则是-4.37%，再看公司贸易总收入，2020年后也算是逐步增进，2023年实行总营收39.67亿，扣非净利润-1.92亿，可见公司目前增收却不增利，营业一经失足至忙碌不获利的田野了。从十几年来的贩卖用度数据也能窥得一二，自2014年起，贩卖用度加快上行，疫情两年略有下滑，但近来两年一经增进了34%了。可见墟市逐鹿仍正在加剧。

　　十二五时期文献要的是呆板人的量，十三五时期文献不只要量完美电竞，还要要害零部件自决可控，手艺程度延续升级。到了十四五，除了对要害零部件的升级以表，越发夸大研发仿生感知与认知、朝气电协调等前沿手艺。胀感人为智能、5G、大数据、云盘算等新手艺协调行使，降低呆板人智能化和收集化程度。说白了便是正在晋升呆板人身体的同时让呆板人更有大脑。

　　而新松这一块的进展，乘了“十二五”风，却没有落成“十三五”的义务，来岁“十四五”收官，新松又是否能追的上？目前，本钱墟市上呆板人合连观念公司一经有682家，遍布财产链各个合节。国产工业呆板人也滋长出了埃斯顿、汇川手艺、拓斯达、埃夫特、新时达、华中数控等精良企业。正在减速器范畴也教育出绿的谐波、双环传动、中肆意德力、国贸股份、巨室传动等等企业。而目前，本钱最热，风口最盛的已然是人形呆板人。目前合连龙头为埃夫特、五洲新春和三丰智能，可识趣器虽未成人，但人道呆板人合连零部件和资料却先成神。

　　10月28日投资者相合举止记实表显示，面临相合人为智能和人形呆板人组织的合连提问时，新松的回复却是：“踊跃展开、教育孵化完美电竞、以及查究”。

　　跟着行业增速放缓，业内逐鹿加剧，叠加本钱端把握效力低，前沿手艺没有显然组织。

　　当年的老迈哥，今日却变得出道未卜！除了名字，一经无法成为呆板人的代表了。

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