指日，深圳市越疆科技股份有限公司（以下简称“越疆科技”）向港交所递交上市申请，联席保荐人工国泰君安国际、农银国际。

　　建设于2015年的越疆科技是一家智能互帮机械人处理计划供应商，由山东大学校友刘培超创立，公司悉力于智能机械人研发与利用革新，用心于智能机器臂及其他智能硬件产物的研发、出产、发卖及办事。

　　从财政数据看，越疆科技近三年延续损失。2021年至2023年（以下简称“呈报期”），越疆科技累计损失1.97亿元。同时，公司谋划运动发生的现金流量已延续两年净流出过亿元硬件产品，系“流血”上市完美电竞。

　　记者防备到，发卖本钱高企是越疆科技损失的苛重原由。呈报期，公司的发卖及分销开支合计约2.8亿元。

　　值得闭切的是，近年来，越疆科技机械人的总销量吐露低浸趋向，熟行业激烈逐鹿下，占公司营收半边天的六轴互帮机械人陷入量增价跌的处境，公司毛利率受到挤压，异日开展面对磨练。

　　据悉，越疆科技闭键从事互帮机械人的策画、开拓、创造及贸易化。目前，公司共推出过4个系列共27款互帮机械人。此中，22个为六轴互帮机械人、5个为四轴互帮机械人。

　　正在互帮机械人规模，越疆科技处于上风身分。据灼识磋议呈报，按2023年的出货量企图，公司正在环球互帮机械人行业中排名前二，并正在中国一共互帮机械人公司中排名第一，环球市集份额为13.0%。

　　假使市集份额再现抢眼，但越疆科技仍面对剩余题目。2021至2023年，越疆科技完成生意收入折柳为1.74亿元、2.41亿元和2.87亿元，相应的净损失折柳为0.42亿元、0.52亿元和1.03亿元。

　　可能看到，公司2022年和2023年的生意收入折柳同比拉长38.51%、19.09%，增速昭彰放缓，而损失越来越大，3年损失累计1.97亿元。

　　从产物来看，越疆科技闭键具有六轴互帮机械人、四轴互帮机械人、复合互帮机械人等。六轴互帮机械人是越疆科技的支柱产物，呈报期内折柳完成营收2595.7万元、1.05亿元及1.34亿元，营收占比折柳为14.9%、43.5%、46.8%。自2022年起，六轴互帮机械人就依然成为了公司第一大收入由来。

　　然而，正在激烈的市集逐鹿境遇下，机械人规模厂商之间大打价钱战，依然撑起越疆科技营收半边天的六轴互帮机械人陷入量增价跌的处境。招股书显示，呈报期内，公司六轴互帮机械人的销量坚持高拉长，折柳为394台、1707台、2374台，其均匀售价折柳为6.59万元/台、6.14万元/台、5.66万元/台。

　　同期，四轴互帮机械人、复合机械人销量总体吐露下滑趋向。2021年至2023年，越疆科技四轴互帮机械人销量折柳为1.46万台、1.25万台、1.18万台；复合机械人的销量折柳为1218台、1560台、960台。

　　值得防备的是，销量拉长的六轴互帮机械人是越疆科技营业毛利率秤谌最低的类型，2023年其毛利率为47.2%；四轴互帮机械人毛利率为54.8%；复合互帮机械人毛利率为53.1%。

　　总体来看，近年来，越疆科技机械人的总销量吐露接续低浸的趋向。2021年至2023年，公司机械人的总销量折柳为1.62万台、1.58万台和1.51万台，销量的摇动也导致越疆科技全体毛利率秤谌从2021年的50.5%低浸至2023年的43.5%。

　　正在招股书中，针对功绩损失，越疆科技注明称，闭键是为策画、开拓及营销产物以及巩固市集影响力、品牌著名度而发生了较高的研发开支、发卖及营销开支等。

　　但记者呈现，固然越疆科技透露其大片面谋划开支均用于研发运动，但实践上，公司近三年发卖及营销用度均高于同期的研发开支，或存正在“重营销轻研发”题目。

　　招股书显示，呈报期内，越疆科技的研发开支折柳为4687.3万元、5205.4万元、7052.7万元。同期，其加入发卖及分销的用度折柳为6363万元、8927.4万元、1.27亿元。正在2023年，越疆科技险些将一半的营收加入到了发卖及分销开支之中，当期发卖开支是研发开支的1.8倍。

　　与此同时，越疆科技行政开支也正在接续拉长，呈报期内，折柳为0.26亿元、0.5亿元和0.53亿元，正在收入中的占比折柳为15.2%、20.6%和18.5%。

　　对此，越疆科技注明称，发卖及分销开支拉长的闭键原由是公司巩固发卖及营销职责，尤其是与2023年海表营业扩张相闭的职责。别的，因为公司仍处于贸易化的相对早期阶段，公司预期将接续加入多量资源用于发卖及营销运动，以巩固渗出并提升市集著名度。

　　底细上，正在海表市集方面，越疆科技多年来也正在踊跃结构。2021年至2023年，越疆科技海表市集收入折柳占总收入的48.1%、58.1%、59.1%。越疆科技称，估计正在2025—2029年将不断深化海表发卖渠道设立，并策划建设3家海表从属公司及推广海表营销团队。

　　然而完美电竞，正在谋划性现金方面，记者防备到，呈报期内，越疆科技谋划运动发生的现金流量净额折柳为636.7万元、-1.17亿元、-1.58亿元，延续两年净流出。

　　招股书显示，截至2023年尾，越疆科技现金及现金等价物为1.11亿元，较上年同比裁减了1.87亿元，滚动欠债总额1.61亿元。若以2023年谋划性现金净流出1.58亿元企图完美电竞，越疆科技目前的现金及现金等价物大概不足接济公司异日1年的谋划。

　　别的，越疆科技还需警卫新进入者的逐鹿威迫，这些新来者恐怕会以更具价钱上风或工夫前辈性的产物加剧市集逐鹿。若正在逐鹿中无法脱颖而出，越疆科技的营业运营及财政境况均恐怕遭遇巨大晦气影响。

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